【大(da)車網(wang) 轉載】 近日，我們對福田汽車進(jin)行(xing)了實地調研(yan)，與公司管理層就行(xing)業及公司的發展以及經營等情況進(jin)行(xing)了交(jiao)流。

　　福田公司(si)作(zuo)為國內商(shang)(shang)用車龍(long)(long)頭企業(ye)(ye)，1季(ji)(ji)度公司(si)實現商(shang)(shang)用車銷售17.6萬(wan)輛(liang)(liang)，市場(chang)競爭力有所提(ti)升。從銷量(liang)(liang)上來看(kan)，公司(si)重(zhong)新回歸商(shang)(shang)用車銷量(liang)(liang)第一名。分(fen)(fen)產品來看(kan)，“歐曼”品牌中(zhong)重(zhong)卡銷量(liang)(liang)25,244輛(liang)(liang)，同比(bi)下(xia)滑20.2%(行業(ye)(ye)下(xia)滑30%)，市場(chang)占(zhan)有率則(ze)達(da)(da)到9.2%，較去(qu)年(nian)提(ti)升了(le)0.5個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，市場(chang)占(zhan)有率略有提(ti)升。輕微(wei)卡方面，實現銷量(liang)(liang)14.3萬(wan)輛(liang)(liang)，較去(qu)年(nian)同期增長4.6%，相對應(ying)的(de)行業(ye)(ye)銷量(liang)(liang)下(xia)滑5%。一季(ji)(ji)度公司(si)輕微(wei)卡市場(chang)占(zhan)有率達(da)(da)到了(le)22.5%，較去(qu)年(nian)上升了(le)2.1個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，排名第一，行業(ye)(ye)龍(long)(long)頭地(di)位(wei)更加穩固。公司(si)一季(ji)(ji)度毛(mao)利(li)率環(huan)比(bi)提(ti)升較多(3.3個(ge)百分(fen)(fen)點(dian))，主要(yao)原因是原材料價格(ge)的(de)下(xia)降和產品結構上行。

　　一、“福田”品牌美譽度和認可度正在穩步提升

　　從合(he)作伙伴(ban)來看，公司和奔馳-戴(dai)姆勒(le)長達9年的(de)合(he)資談判終于(yu)結出了果(guo)實，今年2月18日(ri)“福(fu)(fu)(fu)田戴(dai)姆勒(le)”公司掛牌成立，將(jiang)生產福(fu)(fu)(fu)田汽車現有(you)的(de)“歐(ou)曼”中重卡產品(pin)和戴(dai)姆勒(le)許可的(de)排放標準和動力(li)分別達到(dao)歐(ou)V和490馬力(li)的(de)OM457重卡發(fa)(fa)動機，目前國內的(de)匹配工作已經完成，初步計(ji)劃產能(neng)5萬臺。與戴(dai)姆勒(le)的(de)合(he)資成功，代表了合(he)作伙伴(ban)對福(fu)(fu)(fu)田歐(ou)曼的(de)認可，同時奔馳發(fa)(fa)動機的(de)導入有(you)助于(yu)公司估值的(de)提(ti)升。

　　從(cong)市(shi)場(chang)來看，“歐曼”品(pin)牌近年來銷(xiao)量(liang)穩步提升，市(shi)場(chang)占有率亦逐漸提高，產(chan)品(pin)故障率保持較低水平(ping)，公(gong)司從(cong)產(chan)品(pin)形象策(ce)劃到(dao)性能以(yi)及售(shou)后服務等指標獲(huo)均(jun)得了(le)用戶的(de)認可。

　　二、基建恢復助力“歐曼”銷量提升

　　從(cong)行(xing)業看，今(jin)年下半(ban)年基礎(chu)設施建(jian)設恢復(fu)是大概率(lv)事件。截(jie)至3月底(di)，影響基礎(chu)設施建(jian)設的(de)先行(xing)指(zhi)標新開工(gong)計(ji)劃投資額增(zeng)速保持(chi)23%的(de)增(zeng)長(chang)，而同期(qi)中長(chang)期(qi)貸款余額增(zeng)速則(ze)持(chi)續回落，此(ci)指(zhi)標有助(zhu)于潛(qian)在(zai)的(de)擬開工(gong)項目(mu)轉化為真實的(de)項目(mu)投資需求。同時(shi)，M2增(zeng)速則(ze)在(zai)1月份見12.4%之(zhi)后逐(zhu)步(bu)回升，后期(qi)資金面傾(qing)向于寬松(song)，基礎(chu)設施建(jian)設投資企(qi)穩回升概率(lv)較大，基建(jian)投資的(de)恢復(fu)性增(zeng)長(chang)有助(zhu)于重卡銷量的(de)逐(zhu)步(bu)回升。同時(shi)基于去年基數(shu)考慮，預(yu)計(ji)今(jin)年重卡銷量增(zeng)速在(zai)5%以內或(huo)略(lve)有下滑，下半(ban)年有望見到(dao)同比增(zeng)速的(de)拐點。

　　從(cong)公司看，福田汽(qi)車中重卡(ka)目前設計產(chan)能(neng)在(zai)12萬(wan)輛(liang)(liang)，最大產(chan)能(neng)20萬(wan)輛(liang)(liang)(最優產(chan)量在(zai)16-17萬(wan)輛(liang)(liang))。公司的產(chan)能(neng)瓶頸得到較(jiao)大程度的緩解，同時公司產(chan)能(neng)的釋放為下(xia)輪周(zhou)期(qi)完成儲備，我(wo)們預計下(xia)一輪行業(ye)景氣周(zhou)期(qi)將在(zai)2013年出現(xian)，預計今年“歐曼”系列重卡(ka)銷(xiao)量在(zai)13萬(wan)輛(liang)(liang)左(zuo)右。